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薛兆丰

 
 
 

日志

 
 

人为压低人民币汇率是贱卖中国  

2010-04-01 08:31:31|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  你可以摆出你汇率观点的理据,但不要说你特别关心穷人,经济学上不存在这种理由,何况你的反对者也同样关心穷人。

  人为压低人民币汇率是贱卖中国

  薛兆丰 
  2010年3月30日

  张五常教授()说人民币升值反映了中国生产力急升,又说升值对穷人不利,那是否要把人民币贬回 11 元以上才符合改革原意?他说若自由浮动,人民币会贬值,那何不主张自由浮动,却咬定不能升值?

  我认为他自2003年来的汇率观点从未说圆过。

  如果强行让货币贬值就能帮穷人,那国家脱贫岂不是易如反掌?如果出口多就是对国家有利,那把人民币贬到100元兑1美元,整个中国就能连人带马,一夜之间出口贱卖给美国。这是说,你可以摆出你汇率观点的理据,但不要说你特别关心穷人,经济学上不存在这种理由,何况你的反对者也同样关心穷人。

下表是过去 15 年人民币兑美元汇率拾级而上的数据。请问那些咬定反对人民币升值的人,那些认为人民币升值就会导致大规模失业的人,那些认为升值就会伤害穷人的人:(1)哪年出现了大规模失业?(2)你们认为汇率要回到哪年的水平才对穷人有利?

  上海交大的钱军辉博士写道:“国际经济学里有个著名的结论:资本自由流动、固定汇率和独立的货币政策,三者只能得到其中的两样。如果要资本流动和固定汇率,就必须牺牲独立货币政策;如果要固定汇率和独立货币政策,就必须管制资本流动。目前,中国处于这样的境地:资本半自由流动、几乎固定的汇率和半独立的货币政策。”

  而这恰恰是张五常的问题。从2003年来,他既主张放开外汇管制(资本自由流动),又反对人民币兑美元汇率升值(固定汇率),又主张人民币发钞要盯住一篮子物品(独立货币政策)。这是自相矛盾的。

  附:压低人民币汇率等于供养美国

  薛兆丰 
  2009年2月18日

  很多年前,我见有愤怒青年烧美元,就在网站上写过一句话,几天后《南方周末》把它登出来,是劝那些青年“不要烧美元”,理由是“美元是美国的负债证明书”,烧了美元就是免除了美国的债务。我明白愤怒青年是爱国,但爱国可不应该这样爱。

  中国的外汇储备,从1999年初1,450亿美元,逐月逐年稳步递增,到达2008年末的19,460亿美元,增长了10倍以上(见“国家外汇管理局网站”)。这是说,中国十年来年替外国人干了很多活,而换来的是增加了十倍的欠条。那些本来还是活期欠条,拿出去就能当即换回服务;而拿着这些外汇再去购买外国政府发行的债券,那就是把活期欠条再换成远期欠条了。

  有三个因素可以解释欠条激增的现象:一是我们对外国人贡献大,所以换来的欠条多;二是我们对外国人的需索少,所以兑出去的欠条少;三是人民币汇率过低,所以持美元的人都纷纷跑来换取人民币占便宜。这三个因素共同作用,外汇就涌进来了,而人民币流通量也由此激增,形成了通货膨胀。请见我2003年发表的“守住了汇率,引入了通胀”。

  在2005年,经济学教授塔洛克(Gordon Tullock)在走廊拉着我问:“中国人只想收藏美钞,却向美国提供真材实料的商品,这是为什么?”我回答:“我知道中国人就是喜欢收藏美钞。”塔洛克摇头:“我想到的唯一解释,就是中国人愚蠢。”过了两个礼拜,我跑到塔洛克的办公室问他:“美国要求人民币升值,岂不也是很蠢?”塔洛克答:“美国政府是因为一些美国公司有意见,被迫向中国施加压力。美国只是说说,还没做什么;但中国是实实在在地把货物运过来,以过高的价格收藏美元,所以还是中国人蠢。”我说:“美国这么一施加压力,中国人就更不愿意升值了。” 塔洛克了解中国人爱面子的脾气(他曾是驻中国的外交官),听了连连称是。请见我2005年发表的“人民币汇率守得住吗”。

  所谓“守不住”,说的是因“守”而引起的“通货膨胀”难以忍受。2003年以来主张以行政的方式压低人民币汇率的人,有意无意地回避了这么做而直接引起的通货膨胀问题。这是所谓“守不住”的含义。要是没有任何代价,中国人要免费为外国人服务,只求囤积欠条,当然没有什么做不到的。

  问题是,为外国人干活,自己只是攒欠条,同时还要忍受通货膨胀,这么做值得吗?有人认为值得。张五常从2003年起就反对人民币升值(虽然他也同时自相矛盾地主张人民币与一篮子物品挂钩),反到什么程度?反到他宁愿把外国人的欠条烧掉都不愿意升值的程度。他在2006年发表的“货币问题的三个浅见”中写道:“两年多来我老是不明白为什么那么多人说人民币偏低,压力大,汇率不调高早晚守不住。一年前跟阿康斗气,他坚持人民币的上升压力守不住,我要说把收回来的外汇烧掉他才认输!”

  为了抵抗升值而烧掉外汇意味着什么?意味着中国人因烧掉的外汇已经白干了,而因贬值的外汇将来还要白干。只是为了有工作吗?如果只是为了有工作,我自己就能为社会立刻创造20万个工作职位,再琢磨一下就能创造200万个——如果就业者只是是为了有工作。说到底,人们是为了改善生活而工作,而不是为了工作而工作。

有人会说“把收回来的外汇烧掉”只是开玩笑。好像是,但美国奥巴马推出数以兆计的乱花钱大计,美金在过去多年已经、而在未来多年也很可能继续膨胀。这样中国人手上的“活期欠条”和“远期欠条”就必然贬值。本来在今天能换回一个汉堡包的钱,到明天就可能只能换回半个,这效果与“把收回来的外汇烧掉”并无差异。

  中国如果不按照市场信号而是出于政策倾向过分压低人民币汇率,那么就会同时导致以下几个后果:(1)外国政府在其本国生产商的施压下要求中国提高人民币汇率;(2)外国广大消费者占便宜;(3)过多外币(欠条)流入中国;(4)中国国内通货膨胀势头加剧;(5)如果国外——尤其是美国——由于其救市计划产生了其本国货币的通货膨胀,那么中国人持有的欠条的实际购买力将下降,意味着中国人过去白干了;(6)中国货过分便宜,导致中国人将来还要白干。

  现在摆在我们面前不得不回答的问题是:我们是否为了(1),即不向外国政府屈服,而宁愿同时接受(2)、(3)、(4)、(5)和(6)?

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  1. 稳住了汇率,引入了通胀
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  3. 人民币汇率守得住吗 
  4. 周其仁:毫不含糊地反对通货膨胀
  5. 张五常,2006,“货币问题的三个浅见”
  6. 杨怀康,2007,“天安门广场烧美金”,(“大教授古稀过外,记忆力可能稍逊从前。档案清楚显示……在下当时是扪声不语,没有认输。”) 
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